• I INFORME BANCA MARCH-IE: La creación de valor en la empresa familiar cotizada europea (2001-2010)

El estudio analiza la creación de valor de 2.423 compañías cotizadas en las distintas Bolsas Europeas durante el periodo comprendido entre los años 2001-2010.

Los resultados del estudio no dejan lugar a dudas: las empresas familiares europeas cotizadas han creado más valor para sus accionistas durante el periodo analizado.  Al controlar por otros factores que podrían estar afectando a la creación de valor en cualquiera de sus dimensiones, tales como el tamaño, el nivel de deuda, el riesgo o la distribución sectorial, estos resultados apuntan claramente a la existencia de un “efecto familia”, que influye positivamente en la creación de valor a largo plazo para los accionistas en el caso de las empresas europeas cotizadas.

 

  • II INFORME BANCA MARCH-IE: El family premium en la empresa cotizada europea

Partiendo de la existencia de una mayor rentabilidad de la empresa familiar frente a la no familiar (i.e "family premium"), el estudio identifica qué factores contribuyen a que este family premium sea mayor. Entre otros, el estudio demuestra que el contexto institucional importa, pues el family premium es mayor en Alemania y Reino Unido que en el resto de países europeos.  También existen importantes diferencias sectoriales, siendo el family premium más importante en determinados sectores como el textil o el automovilístico. Adicionalmente, se muestra que las ventajas del control familiar son más obvias en las empresas cotizadas más pequeñas (aquellas con capitalización bursátil inferior a los 350 M de Euros). Finalmente, el estudio muestra que, a pesar de su mayor rentabilidad, las empresas familiares cotizadas están peor valoradas, lo que sugiere que el mercado "penaliza" algunos riesgos asociados a la propiedad familiar.

 

  • III Informe BANCA MARCH-IE. El gobierno corporativo en la empresa familiar cotizada

El estudio analiza las prácticas de gobierno corporativo de 1.200 compañías que cotizan en los mercados europeos y en el americano con el objetivo de determinar cuál es la situación de las empresas familiares en relación a los no familiares en materia de gobierno corporativo.    Los resultados muestran que las empresas familiares cumplen en menor medida las recomendaciones de Buen Gobierno recogidas en los Códigos de Gobierno de las empresas cotizadas, aunque la situación difiere según la zona geográfica que se considere. Las empresas familiares de EEUU y de Reino Unido siguen estando un paso por detrás en materia de Gobierno que las no familiares, pero su situación es mucho mejor que sus comparables en el resto de los países de Europa incluidos en la muestra.

-Los resultados del informe prueban además que dedicar esfuerzos a mejorar el Gobierno Corporativo es una inversión rentable para las empresas familiares ya que aquellas empresas cuyo GC está por encima de la media obtienen rentabilidades superiores al resto. Si en los anteriores informes demostramos que el binomio “empresa familiar + empresa cotizada” combinaba lo mejor de dos mundos, este III Informe demuestra que añadir “empresa con Buen Gobierno” a la ecuación mejora sustancialmente el family premium.

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